The outcome of all this logic is relatively simple. Invest in the cheapest futures contract (optimizing between USO, USL, and DBO if using an ETF) when there is a downward sloping futures curve, and use a general energy ETF like IEO, XLE, or VDE otherwise. While this requires a little extra work, it may drastically reduce the costs of investing in oil over the long-run. We’ve also made this a little easier for you by tracking the current state of the futures curve and its estimated impact on each ETF here. Though the outcome of this model is not perfect, it is certainly more compelling than many of the alternatives.
選擇權的 4 收藏 原油期貨 / 選擇權 種損益情況
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選擇權重要元素：履約價格、權利金、到期日、合約規模、保證金
舉個例子，芝商所的原油買權 。買入1口履約價格45元的芝商所原油買權，買方要支付4,650美元(=4.65*1000)的權利金給賣方。如果未來原油價格漲到 55 美元，買方就可以要求賣方用履約價格 45 美元將市價55美元的1,000桶原油賣給他，這樣「買進買權」的人就會賺到原油價差10,000美元(=（55-45)*1000)，扣掉「買進買權」時支付的權利金成本 4,650，就是他的總獲利。相反地，「賣出買權」的人則是損失了原油價差，扣掉當初從買方那邊收到的4,650權利金，總虧損剛好是買方的總獲利。
原油期权来了！一文掌握交易策略
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2020年4月20日，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格崩盘，暴跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97% [3] 。4月21日，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格21日出现大幅反弹 [4] 。
原油期货 基本介绍
国际原油实货交易主要采取基准价+/-贴水的计价方式，WTI、BRENT、DUBAI等期货交易价格经常被用作基准价。举CME的WTI期货合约为例，其规格为每手1000桶，报价单位为美元/桶，价格波动最小单位为1美分。西半球出产的原油主要挂靠WTI计价，包括美国的ANS（阿拉斯加北坡原油）、墨西哥的MAYA（玛雅原油）、厄瓜多尔的ORIENTE（奥瑞特原油）、委内瑞拉的SANTA 收藏 原油期貨 / 選擇權 BARBARA（圣芭芭拉原油）和阿根廷的ESCALANTE（埃斯克兰特原油）。挂靠BRENT的主要是西欧、地中海和西非地区出产的原油，比如俄罗斯的URALS（乌拉尔原油）、利比亚的SARIR（萨里尔原油）和尼日利亚的BONNY LT（博尼轻质原油）。挂靠DUBAI的主要是中东地区出产的原油。而远东地区出产的原油交易主要挂靠MINAS、CINTA、DURI等地区性的基准油种。
投资原油的几种方法
中国国内没有合法合规的原有期货交易所，参与国内投资原油期货的投资者基本都是亏损，怎么通过美股账户安全可靠的投资原油市场？
方法一：买入原油类ETF，包括石油指数ETF-美国(USO) 、United States Brent Oil ETF(BNO) 等。该方法的缺点是这些ETF都是基于期货而不是实物，存在远期升水问题。在期货价格变成远期贴水时才是适合买入该类ETF的时候。而且该类ETF的管理费稍贵。
我的总结， USO根本不适合做多，只适合用于做空 。即使在常态模式下，石油期货远期合约比近期合约都会升水，而在油价上升周期中这种升水更加惊人，而在下降周期中则基本上是平水或贴水。所以USO在油价暴跌时与油价耦和得很好，在平盘波动时每年大致损耗20%，在上升周期每年大致损耗30%-40%，极令人难以置信！与USO每月切换合约不同，USL每12个月切换一次，稍好于USO，但也好不了太多。DBO据说釆用了一智能逻辑，所以切换损失又小于USL一些，但也勉强。总之，做多的话这三个老兄中DBO稍好，但也颇勉强。感谢一位伙伴的分享，他建议我关注美股石油业以企业为标的ETF。我认为他的主意很棒！
The outcome of all this logic is relatively simple. Invest in the cheapest futures contract (optimizing between USO, USL, and DBO if using an ETF) when there is a downward sloping futures curve, and use a general energy ETF like IEO, XLE, or VDE otherwise. While this requires a little extra work, it may drastically reduce the costs of investing in oil over the long-run. We’ve also made this a little easier for you by tracking the current state of the futures curve and its estimated impact on each ETF here. Though the outcome of this model is not perfect, it is certainly more compelling than many of the alternatives.
方法二：买入油气企业、油服企业的股票和ETF，例如油气开采指数ETF-SPDR S&P (XOP)、华宝油气(SZ162411) XLE 。这种方法没有远期升水问题，还能赚企业发展和分红。缺点是如果油价长期低位徘徊，有的企业会出现经营困难甚至破产。
方法三：买入原油类杠杆ETF，例如VelocityShares 3x Long Crude Oil ETN(UWTI) 。在单边上涨的情况下，该方法收益很高，但在震荡市中会有损耗。该类ETF的管理费稍贵。
Traders on the floor of the New York Stock Exchange December 31, 2009 in New York. Wall Street stocks slumped at the close of a turbulent year Thursday after positive jobs data sparked concerns that interest rates may rise sooner than anticipated. The Dow Jones Industrial Average slid 123.64 points (1.17 percent) to 10,424.87 at the market close. The blue-chip Dow gained 18.收藏 原油期貨 / 選擇權 82 percent over the course of the year. The technology-rich Nasdaq composite fell 22.13 points (0.97 percent) to 2,269.15 and the broad-market Standard & Poor's 500 index retreated 11.52 points (1.02 percent) to a preliminary close of 1,114.90. AFP PHOTO/DON EMMERT (Photo credit should read DON EMMERT/AFP/Getty Images)
方法四：买入俄股和俄股ETF，例如俄罗斯ETF-Market Vectors(RSX)、Qiwi(QIWI)、Yandex(YNDX)、XDB俄罗斯(03027)、LUKOIL、OGZPY。俄国市场目前是除希腊外最便宜的市场，买俄股除了能沾光油价上涨，还能从企业发展和估值修复中获利。但存在政治、经济衰退和企业经营不善的风险。担心政治风险也可以买挪威ETF：Global X MSCI Norway ETF(NORW) 。买入卢布、俄国债也能受益油价上涨，还有利息收入，但有货币贬值风险。