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期权市场

上证50ETF期权对投资者有哪些好处?

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上证50ETF期权对投资者有哪些好处?

2015年2月9日,经由我国证监会批准,上证50ETF期权合约(证券代码:510050)在上海证券交易所正式上市交易。作为我国的第一支期权产品,上证50ETF期权的正式上市交易开启了我国金融市场的“期权时代”。而期权作为一种重要的金融衍生品,它的上市不仅仅填充了我国证券交易产品上的空白,健全了我国的金融市场体系,更为广大的个人和机构投资者提供了新的交易思路和策略。尽管ETF类期权在欧美等发达国家已经经历了很长时间的发展,但是50ETF期权作为中国首只场内标准化期权合约,推出时间较晚,由于缺少足够的数据样本,我国学术界针对它的相关实证研究相对较少。在此背景下,本文利用上证50ETF期权的真实数据,基于Delta中性的对冲策略,用50ETF期权对其标的资产进行套期保值操作,对Delta对冲策略的套保有效性以及效率进行实证分析与评价。并基于2015年证券市场大幅波动后的现实背景,探讨了期权对比与股指期货在我国套期保值成本上的优势与不足。本文的研究主要有三个部分组成,分别为理论部分、Delta对冲策略的动态模拟和效果验证以及期权与期货的对冲成本分析。(1)在理论基础部分,本文首先对期权以及套期保值的基本理论进行了归纳与总结,其次对期权的定价公式原理与Delta对冲策略的相关理论进行了回顾与归纳,最后就50ETF期权的运行现状和投资者面临的风险进行了阐述与总结。(2)Delta对冲策略的动态模拟和效果验证部分,此部分的创新点有:第一,利用Delta对冲策略、Delta-Gamma对冲策略以及Delta Gamma-Vega对冲策略对上证50ETF期权对其标的进行套期保值操作,并选取了合适的模型对套保效果进行验证与评价。第二,在Delta Gamma-Vega对冲策略上,在前人的静态套保模拟的基础上,本文构建了动态套保模拟,分析了这种策略在一段时间内连续对冲后,投资组合价值的波动情况。(上证50ETF期权对投资者有哪些好处? 3)期权与期货的对冲成本分析部分,此部分的创新点有:第一,利用ARCH与GARCH模型对上证50ETF和上证50股指期货进行了实证分析,验证了两者之间存在着长期均衡关系,说明了上证50股指期货能够以上证50ETF为标的资产进行套期保值操作。第二,结合我国2015年证券市场的大幅波动后,期货基差变大导致套保者在利用期货套保时不得不面对过大的基差风险的实际背景,此部分探讨了期权相比期货在进行套保时,在交易成本与对冲成本上具有哪些优势和不足,具有一定的现实性意义。通过研究,本文构建了Delta对冲策略,并利用真实交易数据进行套期保值操作。从模拟结果来看,每种策略均降低了投资组合的波动,起到了套期保值的作用。验证了Delta对冲策略在我国市场上也是有效的。为投资者构建套保策略提供了有益参考,也推动了我国对于期权套保策略的研究,具有一定的理论和现实意义。

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“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund,以下简称ETF),简称“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。

ETF通常由基金管理公司管理,基金资产为一篮子股票组合,组合中的股票种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的成份股票相同,股票数量比例与该 指数的成份股构成比例一致。例如,上证50指数包含中国银行、中国石化等50只股票,上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国银行、中国石化等50只 股票,且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说,指数不变,ETF的股票组合不变;指数调整,ETF投资组合要作相应调整。

ETF的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份股情况,公布“实物申购与赎回”清单(也称“一篮子股票档案文件”)。投资人可依据清单内容,将成份股票交付ETF的基金管理人而取得“实物申购基数”或其整数倍的ETF;以上流程将创造出新的ETF,使得ETF在外流通量增加,称之为实物申购。实物赎回则是与之相反的程序,使得ETF在外流通量减少,也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的ETF转换成实物申购赎回清单的成份股票的流程。
ETF的实物申购与赎回只能以实物交付,只有在个别情况下(例如当部分成份股因停牌等原因无法从二级市场直接购买),可以有条件地允许部分成份股采用现金替代的方式。
ETF“实物申购、赎回”的交易对手方是投资者和基金。示意图如下:
申购示意图

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上证50ETF期权买入看涨期权有什么好处?如何操作?

上证50ETF期权买入看涨期权有什么好处?如何操作?

我们了解到了关于 上证50ETF期权 的概念,那么在了解完之后,很多就都会想要买入期权做单了,在上证50ETF期权投资中,买入看涨期权是比较基础的一种操作,也是投资者在交易过程中使用最频繁的策略。那么上证50ETF期权买入看涨期权有什么好处?如何操作?
上证50ETF期权买入看涨期权有什么好处?
1.上证50ETF期权对投资者有哪些好处? 杠杆性:投资者买入看涨期权主要在于其提供的杠杆性。买入看涨期权的投资者最大投资成本是其支付给卖方的权利金,这笔金额相对于标的物的价值来说显得微不足道。因而投资者可以在投资一笔数目不大的金额的情况下,就有可能获得丰厚的回报,即使在标的物波动较小的情况下,期权所具有的高杠杆性也能使购买者获得高额回报。 上证50ETF期权对投资者有哪些好处?
2.损失限制:买入看涨期权还可以将损失限制在一个固定的数量,同时享受标的资产大幅向上运动带来的好处。看涨期权在很大程度上满足了不愿意承担标的物价格大幅下跌的风险、但又不想错过标的物上涨的投资者。

上证50ETF期权买入看涨期权如何操作?
1、挑选成本适中的看涨期权
买入看涨期权是一种看多的策略,其下行风险有限,损失仅为期权的权利金。所以在买入看涨期权时,一定要挑选权利金适中的合约。一般来说,深度虚值和深度实值的合约并不合适,挑选平值附近一两档的期权合约胜算才是最大的。
2、注意上涨的空间和上涨速度
投资者可能遇到过方向看对却还是亏损的情况,这主要是因为没有重视市场行情的跌涨速度和上涨的空间。一般来说只有标的资产价格涨幅超过权利金才能盈利,所以只有预期上涨空间较大时买入看涨期权才能发挥效力。而且期权合约是有时间限制的,如果在合约期限内,期权上涨的速度并没有抵消时间价值损失的速度,那么即使临近到期的标的资产价格真的上涨了,恐怕也很难赚取利润。因此一定要注意市场行情的跌涨速度。
3、灵活运用看涨期权的优势
买入看涨期权最大的优势就是投资的成本有限,只需要付出一定的权利金就能获得相应的权利。如果方向看错,那么亏损也只是全部的权利金。如果能及时止损,那么投资者还能保住部分的权利金。而方向看对,盈利也是十分可观的。
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