下周新股打新策略

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中签就亏35%！本周这只新股创下近20年最大上市跌幅！打新神话为何幻灭？科技、创新药新股表现最惨，你还在打新吗？

一些专职研究新股的分析师对此现象有着更深的解读。在国泰君安新股首席分析师王政之看来，“近期新股破发的根本原因还是由于新股定价新规（去年9月18日，证监会、沪深交易所、中证协同步发布了注册制下发行承销的一系列规则调整，改革新股发行定价机制）之后高踢比例从10%降到1%，即10000个账户中仅有100个账户会因为报价偏高而被剔除，报高价的入围优势更明显，所以部分机构为了追求入围率采取了追高的报价策略，但是整体市场上均采用高价策略博入围就一定会带来估值水位的上升。于是在采取追高策略后，市场平均报价水位上浮1倍以上，平均发行估值从30倍提高到60倍以上，极大增加了破发风险。”

第三部分：破发新股何去何从？时间是“下周新股打新策略一针良剂”

短期回升基本无望

长时间维度下也存牛股

第四部分：海外成熟市场新股表现遭遇“寒冷”，去年美股IPO的投资回报跌至-9%

第一是新股破发的比例非常稳定，一般来说，港股每年新股上市首日破发比例在20%左右，美股是30%左右，从我跟踪统计的情况来看，这一比例基本上波幅不大。

第五部分：如何打新才能“避雷”？积极参与低价+低市盈率+低募资+低流通市值新股

对于未来的打新策略，王政之认为，投资者应该有的放矢，“在未来打新方向上，我们建议高价+高市盈率+高募资+高超募比例（四高）个股需要谨慎申购，另外由于市场风险偏好也在下行通道中，对于未盈利新股也需保持谨慎申购态度。反之，对于低价+低市盈率+低募资+低流通市值（四低）的新股可以积极参与。”

第六部分：新股市场破发率未来将逐渐稳定，是A股走向成熟的标致之一

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下周新股打新策略

“新股必赚”神话终结，打新基金也撑不住了？

打新收益大跌

打新基金撤退

波罗的海干散货指数跌回年初，这家上市公司执念买船为了啥？虽然波罗的海干散货指数自2022年6月开始持续下行，但海航科技（600751）斥资亿元买船方案继续推进，为重振航运旧业做准备。 2022-08-16 08:29 仅增8%！600亿饮料龙头中报“失速”，机构陷激烈分歧其未能延续此前三年高增长态势，营业收入同比增速为16.45%，净利润同比增速为11.66%，而如果扣除投资收益等非经常性损益影响，净利润增速仅有个位数，录得8.27%。 2022-08-16 08:16 人工智能示范应用场景公布，中报预增概念股来了证券时报·数据宝统计显示，A股布局人工智能的概念股中，7股上半年业绩预计实现增长，佳都科技、浙大网新、软控股份预计增长幅度最高。 2022-08-16 07:21 4连板宇环数控收关注函：是否炒作股价配合减持在股价连续涨停之后，宇环数控于8月15日收到了深交所发出的关注函。 2022-08-16 05:00

1、人工智能示范应用场景公布，中报预增概.
2、下周新股打新策略【机会挖掘】六部门联合印发《农村公路.
3、六部门：力争新增完成投资千亿元助力农.
4、央行超预期降息加码稳经济正当时
5、 7月多项指标增速放缓夯实经济回升基础.
6、汽车产业链股走高，一体化压铸概念表现.
7、兴业银行发力科创金融开创“技术流”风.
8、 8月15日晚间重要资讯一览
9、三股抢先披露前三季度业绩，最高预增超4倍
10、 70城中房价下降城市数量略增 下周新股打新策略 一线城市房.

1、产业电商前景可期
2、发展现代产业体系需解决矛盾问题
3、做强民营经济重在营商环境
4、多方合力弥补涉农金融短板
5、自动驾驶规范需加快建立
6、信用卡新规引领重要监管变革
7、为打造现代流通体系夯基垒台
8、激发数据新要素的牵引力
9、以创新挖潜保租房市场
10、时刻绷紧农业防灾减灾这根弦

一文带你快速了解理财新潮流“固收+”

目前市场利率不断下行，理财收益下降，货币基金的收益逐步走低，同时融资类信托的发行量也面临着收紧。以微信零钱通中的理财主力产品——某现金宝为例，收益曲线从 2013 年最高点 6.626 降至 2020 年最低点的 1.677 ，进入“ 1 时代”。同时，创业板创 2016 年熔断以来的历史新高， 2020 年以来涨幅在 30% 以上； A 股波动显著上升，行业板块分化，轮动加剧。科技创新类优质股票扩容，去年科创板开板，目前创业板已经开始准备施行注册制。

新股申购的政策红利

新股申购是非常有效的绝对收益策略， 2014 年以前新股的申购实行的是“双不限”——既不限新股上市后的涨幅，也不限新股发行后的市盈率。在这段时间内，新股的收益可谓是寥寥。但从 2014 年新股发行时实行“双限”制度以来，所有的新股申购都能获得较高的收益。“双限”既限制了新股的涨跌幅，又限制了发行的市盈率。特别是去年开板的科创板，在制度设计上进行了不少的创新，这种市场化的发行，能够为更多代表未来生产力发展方向的公司提供了上市的可能。

除此之外，科创板的发行还有不少的亮点：在保留了之前网下 + 网上的模式的同时，也新增或者改进了配售机制。特别值得一提的就是网下初始发行比例和回拨机制。吴老师指出，这些制度在新股的配售方面是明显的优先网下投资者，特别是公募基金等 A 类投资者。国投泰康信托“固收 + 打新”策略产品就是通过优选公募基金来收获打新的丰厚收益。

科创板创下的打新收益为其他 A 股之和的 4 倍，从绝对收益的角度来看，科创板的打新收益非常的可观。接下来随着创业板注册制的推进新股的政策红利还将继续。

回顾总结可以发现打新收益的影响因素，同时也可以更好地获取创业板注册制下的打新红利。 2020 年 1 月至 5 月，以 A 下周新股打新策略类产品 1 亿、 2 亿、 3 亿元的规模为代表，实现的科创板打新增强收益分别为 4.6% 、 4.2% 、 3.2% ，年化收益为 11% 、 10.1%% 和 7.4% ，同等规模 C 类产品收益为 3.6% 、 3.3% 、 2.6% ，年化收益为 8.7% 、 8.0% 、 6.2% 。 A 类显著高于 C 类。国投泰康信托“固收 + 打新”策略产品就是利用参与 A 类投资者公募基金来获取丰厚回报的。

募资规模与上市公司的数量高度相关，中签率和上市涨幅决定单个公司的打新收益。 2019 年 7 月至今，科创板 IPO 公司的数量在经历了早期密集发行期后逐渐平稳，募资规模也趋于稳定。国投泰康信托“固收 + 打新”策略产品也储备了大量的备选策略，使得在短暂的募资规模下降时期能够为组合保持稳定的收益水平。

考察中签率，科创板开市以来因为打新收益可观，吸引了越来越多的投资者网下询价。 2020 年 5 下周新股打新策略月参与科创板网下询价的账户数平均为 4398 个， 2019 年 7 月科创板刚推出时，参加科创板询价的账户数为 2157 个，账户数已经翻倍。同时网下询价的中签率持续下降。管理规模前 20 的公募基金报价入围率中，只有一半基金的入围率跑赢了市场平均入围水平。由此可以看出不是随便买一支基金就能获得丰厚的新股回报。而国投泰康信托“固收 + 打新”策略产品的入围率始终是高于市场平均水平。

观察上市涨幅，科创板网下询价在博弈加剧后，机构投资者的网下报价更为理性，同时科创板在打新投资者的参与度提升的背景下，中签率不断下降，筹码更加分散。这样就推动科创板新股上市后股价表现进一步提升，科创板上市后的首日涨幅从 123% 到了 175% ，上市满月涨幅从 100% 到了 175% ，在当前科创板理性博弈的环境下，虽然入围难度加大，但是首发定价也更加理性，上市涨幅的提升也使得单支个股的打新收益在明显提高。

筛选稳定收益的品种

为什么说与优质的公募基金是最优路径呢？公募作为 A 类机构享有不低于 50% 的网下配置比例，中签率高于其他机构；公募投研力量很大，在新股的基本面研判、发行定价和询价策略上具有明显优势。市值配售制度下，公募善于通过股债配置与市值管理降低底仓被动风险。打新基金参与门槛低、运作规范、信息披露透明。

接下来吴老师讲解了如何识别筛选收益稳定的基金，主要是分为以下四步：一、识别打新基金；二、评价打新基金的能力，主要是入围率；三、考察基金产品的规模约束；四、衡量基金产品的风险收益比。

首先初步识别打新基金。打新基金具有以下特征：获取打新收益的同时，维持底仓正收益；股票仓位不会过高；以绝对收益为目标，业绩标准为固定收益率或股票指数在基准中的权重低于 50% ；基金规模一般在 2-5 亿，保证入围率的同时避免摊薄打新收益。其次进行策略识别。打新基金控制股债资产和底仓股票波动与回撤。投资策略为普通绝对收益 + 网下打新增强策略的组合。投资经理对大类资产走势和投资主题进行研判，在各类策略的打新基金中灵活配置。目前的常见配置有固收增强策略、股债混合策略、股票对冲策略。

第三，基金规模对于基金的打新收益部分有重要影响。同时参与深沪两市打新，现行网下配售市值门槛为 7000 元，创业板注册制落地后，网下配售市值门槛或将提升至 1.2 亿元。满足了打新门槛之后，产品规模越小，打新收益越高。规模过大反而会降低打新收益。打新基金的综合收益与股票仓位息息相关， 2-5 亿规模是目前最合宜的规模水平。

下周新股打新策略

经济观察报记者李沁 4月29日，科创板两只新股景业智能（688290.SH）和德龙激光（688170.SH）开盘即遭遇破发，N德龙股价以26元开盘，较发行价低开13.85%，N景业股价以30元开盘，较发行价低开11.48%。