玩场外期权，路子真野啊
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看涨期权和看跌期权的图解
美式期权无风险套利策略（上）
例如，上图为棉花期权2015年2月17日的收盘价，CF505C12000（2015年5月到期的行权价为12000的棉花看涨期权）仿真合约收盘价为1238，标的期货合约CF505（2015年5月棉花期货合约）的收盘价为13325。CF505C12000的内在价值=13325-12000=1325，而其权利金价格为1238，小于其内在价值，因此存在无风险套利机会。买入1手CF505C12000，同时卖出1手CF505，行权后，获利= （CF505C12000的行权价- CF505价格- CF505C12000权利金价格）*5=（13325-12000-1238）*5=435。当然，这里的所算的获利应该再减去交易费用和行权费用，因为这个费用个人和机构各不相同，所以在此忽略不计。
例如，下图为2015年2月17日棉花期权11月仿真合约收盘价，CF511P14600（2015年11月到期的行权价为14600的棉花看跌期权）仿真合约最低价为409，标的期货合约CF511（2015年11月棉花期货合约）的收盘价为13970，假设在期权最低价409买看跌期权，在收盘价13970买入期货合约。CF511P146000的内在价值=14600-13970=630，而其交易价格为409，小于其内在价值，因此存在无风险套利机会。买入1手CF511P14600，同时买入1手CF511，行权后，获利= 看涨期权和看跌期权的图解 （CF511P14600行权价- CF511价格- CF511P14600权利金价格）*5=（14600-13970-409）*5=1105。
例如，假设期权最后到期日前一日收盘前，标的期货CF505结算价大约为13300，CF505C11400权利金价格为1700，CF505P14400权利金价格为1400，CF505最大涨跌幅为4%，最大波动在11400与14400之间，符合上述条件，卖出1手CF505C11400，卖出1手CF505P14400。当期权到期时，CF505C11400与CF505P14400将都被行权，在期货部位的损失为（14400-13300）+（13300-11400）=14400-11400=CF505P14400行权价- CF505C11400行权价。收益=（CF505C11400权利金价格＋CF505P14400权利金价格）－（CF505P14400行权价- CF505C11400行权价）=（1700+1400）-（14400-11400）=3100-3000=100，再乘以5等于500。
情况一，期权到期时，CF507价格大于14200，那么看涨期权CF507C14000、CF507C14200将被行权，看跌期权CF507P14000、CF507P14200不被行权，卖出CF507C14000、买入CF507C14200同时行权后，亏损等于高行权价与低行权价之差14200-14000=200。此时，收益=（CF507C14000权利金价格+CF507P14200权利金价格）- （CF507P14000权利金价格+CF507C14200权利金价格）-（CF507C14200行权价- CF507C14000行权价）=1536-1208-200=128,再乘以5等于640。
情况二，期权到期时，CF507价格小于14000，那么看跌期权CF507P14000、CF507P14200将被行权，看涨期权CF507C14000、CF507C14200不被行权，卖出CF507P14200、买入CF507P14000同时行权后，亏损等于高行权价与低行权价之差14200-14000=200。此时，收益=（CF507C14000权利金价格+CF507P14200权利金价格）- （CF507P14000权利金价格+CF507C14200权利金价格）-（CF507C14200行权价- CF507C14000行权价）=1536-1208-200=128,再乘以5等于640。
情况三，期权到期时，CF507价格在14000与14200之间，假设CF507价格为14100，CF507C14000与CF507P14200将被行权，CF507P14000与CF507C14200将不被行权，卖出CF507C14000被行权后亏损14100-14000=100，卖出CF507P14200被行权后亏损14200-14100=100，两者亏损之和等于高低行权价之差，因此收益= CF507C14000权利金价格+CF507P14200权利金价格）- （CF507P14000权利金价格+CF507C14200权利金价格）-（CF507C14200行权价- CF507C14000行权价）=1536-1208-200=128,再乘以5等于640。
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